近五年日元对人民币汇率走势分析（14页）-原创力文档

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日元对人民币汇率走势分析

一、 概况介绍

人民币汇率在1994 年以前一直由国家外汇管理局制定并公布，1994 年1 月1 日人民币

汇率并轨以后，实施以市场供求为基础的单一的、有管理的浮动汇率制，中国人民银行根据

前一日银行间外汇市场形成的价格，公布人民币对美元等主要货币的汇率，各银行以此为依

据，在中国人民银行规定的浮动幅度内自行挂牌。

本文分析的是2007 年到2011 年日元对人民币的汇率走势。

图 1-1 1 近五年日元对人民币的汇率走势

由图示可以看出，从2007 年到2011年日元对人民币的汇价有波动下降的趋势：

从2007 年到2008年呈上升趋势，从2008 年到2009 年呈下降趋势，从2009 年到2010年

呈下降趋势，从2010 年到2011 年呈下降趋势，总体概括为：从2007 年到2011 年呈下降趋

势其中最剧烈的的波动出现在从2008年到2009年之间，日元对人民币的汇率在2008 年达到

最大值，2011年达到最小值。

二、 详细分析

1、 2007年日元对人民币汇率变动分析：

图2- 1 图2- 2

2007年由于政局不稳。2007年日本政局出现动荡，在7月的参院选举中，执政的自民党

大败，最大的在野党民主党获得过半数席位，出现参众两院不一致的 “扭曲”现象。加上前

首相安倍晋三和最大在野党民主党领袖小泽一郎先后闹出辞职风波，阁僚丑闻接二连三，导

致日本政治瘫痪，政局动荡，经济改革被迫搁置，政策连续性受到影响，外国投资者信心大

受打击。

2007年4～6月日本的GDP增长率仅为0.5%的微弱增长，与前一段时间相比明显减弱。受

美国次级抵押贷款资本市场风波的影响，日经平均股指暴跌，日元亦有所升值，虽然这些可

能不会对日本经济造成长期影响，但对本季度甚至下季度经济增长的短期影响不可避免。

图2- 3 图2- 4

2007年影响日元的因素　　 日本央行货币政策。若日本央行升息，无疑将打击市场套

息交易，令日元借贷成本上升，从而利多日元，利空日本股市和债市。但由于安倍内阁初掌

大权，其首要任务是延续其前任小泉纯一郎的经济增长步伐。尽管财务大臣等官员多次表示

尊重日本央行货币政策独立性，但政府代表有权列席日本央行的政策会议，他们虽然不能投

票，但却能要求延缓政策决议。央行的独立性受到国际市场的很大质疑，从而影响投资人对

于日元的信心。

市场日元空头头寸规模。2005年底的大幅头寸调整曾引发日元走强，2006年中曾经出

现过几波稍具规模的利差交易平仓动作，短暂提振日元走势，但只要日本央行不进入连续升

息周期，其它主要货币同日元的既存利差优势不仅得以保持甚至有所扩大，市场的风险偏好

因素依然刺激套利交易，日元有可能呈现阶段性短涨长跌格局。

图2- 5 图2- 6

美国经济增长的不确定性。美国房市的低迷，经济增长和通胀双双放缓已使美